債券基金規模創新高 分級、保本基金退出歷史舞臺

  中國基金報記者 應尤佳

  資管新規落地一年,公募基金產品格局的變化已悄然出現。分級基金、保本基金等產品逐步退出,權益類投資優勢則越來越受到機構資金的重視,固收產品規模明顯增長,整個行業正走在回歸資產管理本源的路上。

  回歸資產管理本源

  資管新規實施一年,公募管理規模增長2萬億,債基規模創出新高,貨基規模仍在8萬億以上。業內人士表示,在傳統優勢項目權益類基金領域,基金優勢依然明顯。一年來,定制型債券基金獲得明顯增量,但未來銀行子公司將對定制債基發展形成沖擊。

  新沃基金副總經理王靖飛表示,過去一年,公司旗下新沃通寶貨幣基金的機構客戶數量增加了80%。王靖飛認為,銀行類機構投資者特別是中小銀行和農商行,在固定收益類業務上有中長期需求,公司正積極尋求與他們的合作。

  “資管新規后,由于稅收優惠,我們的定制類權益基金規模在增長,權益產品受益比較明顯。”北京某中型公募高管表示。

  “資管新規對權益基金是比較大的利好。去年機構定制指數基金大爆發,公募指數基金作為工具型產品,得到各類資管機構追捧。”上述高管表示,對銀行、保險等機構客戶來說,剛性兌付的打破讓他們必須去配置凈值化產品,而標準透明,更容易理解的指數基金會成為他們愿意配置的工具。

  北京一家次新公募總經理介紹,銀行理財在差異化管理上有需求,今年以來,該公司權益基金大多處于凈申購狀態,機構純債策略的產品增長也很快。

  匯豐晉信基金產品開發總監何喆表示,從規模上看,債券基金規模持續提升,但仔細分析就會發現,在債券基金的增量中,大多是定制化產品,零售端產品非常少。在固定收益方面,銀行具有客戶優勢,又是最重要的債券市場交易方,投資范圍更廣泛,可以投資公募無法投資的非標領域。在資管新規下,基金公司很難拿出有效的替代產品去爭奪銀行客戶資源,就算基金公司做出低風險產品,銀行也可以復制。所以,公募基金的主要機遇在于和銀行等大機構的合作。一方面,銀行有信用下沉需求,另一方面,公募基金有稅費優惠的優勢,這些對機構客戶都具有相當大的吸引力。

  也有業內人士認為,銀行理財子公司即將投入戰局,將會對公募的定制化產品形成較大沖擊。公募基金應放開視野,企業年金、社保、養老保險金以及外資等都是公募可以拓展的領域。

  清理不適宜產品

  在資管新規背景下,盛極一時的分級基金、保本基金也走上了清理之路。

  根據清理時間表,保本基金將在今年三季度末徹底退出歷史舞臺。從目前保本基金的存續情況來看,還有23只保本基金即將走完最后一段路程。

  分級基金的清理時間表更為細化,總規模在3億份以下的分級基金要在今年6月底前完成規范;總規模在3億份以上的分級基金應在2020年底前完成。值得注意的是,5月10日,富國銀行分級基金將直接合并運作,這是業內首只無需召開持有人大會而直接合并的分級基金,這一模式將提升分級基金清理規范的效率。

  何喆認為,分級基金和保本基金原本就不是主流產品,在海外市場都是體量很小的產品類別。分級產品難以稱得上是嚴格意義上的資管產品,比較像是投行業務的延伸產品。在資管新規下,基金公司提供的應該是更純粹意義上的資產管理產品,回到資產管理的本源。

  北京一家次新公募總經理表示,公募產品的種類正變得越來越豐富,在這個過程中,有可能會試錯,那些不符合投資者需求的產品最終會被淘汰。作為基金管理人,他們會試行新的產品類型,尋找那些適合市場和客戶需求的有生命力的新產品。

  王靖飛認為,新規落地后,公募舊產品轉型或清盤的步伐在加快。未來他們在設計新產品時,在投資比例、范圍、杠桿、類型、投資限制等各方面會更加嚴格地按照資管新規去做。

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