機構投資者大拿折扣 傳統策略基金盈利難

  機構投資者經常與資產管理公司就管理費進行內部協商,他們通過談判,常常能拿到較低折扣。

  中國基金報記者 姚波

  海外債券基金給予大型投資者費用比普通投資者低30%。這顯示低收益率和被動基金快速發展,已經侵蝕主動管理基金的收益。

  據了解,機構投資者經常與資產管理公司就管理費進行內部協商。他們通過談判,常常以較低的價格承諾買入一定數量的資產,而這一折扣比率往往超出一般人的想象。

  數據提供商布羅德里奇的調查顯示,機構投資者面前,債券基金管理費通常會比公開市價低上不少。機構投資者平均為政府債券基金支付24個基點,比平均公開費用低33%,公司債券基金的費用為28個基點,比平均費用打7折。該調查結果基于5000多只基金的定價以及對50位投資者的訪談。

  市場分析認為,因低利率環境,債券基金表現欠佳,機構投資者往往不愿意支付市價費用。即使收取費用更低的被動產品,打折的程度也不低。被動債券基金平均的折扣比率為37%,而股票指數產品則打折24%,甚至一些基金不再收取費用。

  富達投資去年開創了這一模式,旗下一系列被動股票基金不再征收管理費。富達可以通過使用內部指數和借券等手段來降低成本。市場預期,其他資管集團將通過創新的收費模式留住投資者并保衛收入。管理者有可能將零費用基金作為“與投資者建立更全面關系的平臺”。在推出零費用產品后,富達基金其他產品“利益均沾”,也獲得大量資金涌入。

  另一方面,投資者對“新阿爾法”策略的興趣日益增加,而流動性略低的風險產品表現較好,已經從傳統的股票策略中獲取市場份額。前述調查顯示,在小盤股、新興市場股票和私人債務基金上,機構投資者支付了市價或略低于市價的管理費。

  不少主動管理的資產管理公司正在考慮調整戰略,重點關注對費用壓力抗壓強的投資領域。其他對降價壓力抗壓較強的資產類別包括高收益固定收益、基礎設施、私募股權和對沖基金。

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